有异邦分析师以为，芯片把握畛域的永久永久增长论点仍然圆善无损。而应有材料公司是半导体制造开荒行业最紧要的参与者之一，预测半导体市集范畴将达到 1 万亿好意思元，因此该公司有望享受这波红利。

作家：Nelson Alves

财务数据

在2024年第四季度的财报中，把握材料公司的收入同比增长了5%，达到了70.5亿好意思元，主如若由半导体系统和业绩鼓吹的。毛利率为47.5%，与上一季度比拟有所提升。改进的原因主要与库存管束和减少废物关系，而实施基于价值的订价也有所匡助。公司预测，下一季度的毛利率将在48.4%傍边。

在2024年第四季度的财报电话会议上，管束层团队莫得袒露具体的晶圆厂开荒预测，关联词，公司袒露它预测半导体业务到2030年将达到1万亿好意思元。

查抄钞票欠债表，咱们不错看到流动性似乎是足够的，流动比率为2.5，而债务似乎得到了适度，债务与钞票比率约为18%。

营业方式的改进

在财报电话会议上，管束层团队默示，他们以为把握材料公司正处于实施基于价值订价的第三阶段。他们加强了分析历程，以使订价与录用的价值保握一致，这关于集成和专有的把握尤其如斯，部分原因是节能野心的复杂性。像环绕栅极、后头供电和先进的DRAM架构这么的技能需要大批的开发责任，公司折服它不错在订价中反应这少量。这特殊紧要，因为它有助于解释公司何如大约提升其运谋利润率。

公司一直在探索的另一个重门径域是把握各人业绩（AGS）。这个业绩部门的存在是为了救济半导体制造开荒的性能。这些业绩匡助制造商在系数开荒人命周期内救济开荒。这是通过旨在为客户提供珍贵和升级的永久业绩条约来竣事的。这包括如期珍贵和分析业绩，以预测开荒故障和维修。更高等的业绩交游将包括备件库存管束和开荒升级，包括技能矫正。

这种系统的平允对公司来说是可想而知的。它允许他们在一个以其领悟周期而著明的行业中开发起可预测的频频性收入流。公司还提到了高客户保留率，这是业绩效力的信号。这并不让东谈主感到诧异，因为一朝制造商念念要遴荐新技能，比如从Fin-FET过渡到环绕栅极晶体管，AGS在得回升级和救济过渡以使其班师且具有成本效益方面不错提供庞杂的匡助。

估值

从估值的角度来看，公司的估值认识似乎与同业一致。实践上，公司在市销率和市盈率两个方面皆处于同业组的低端。

更真谛的是，咱们看到该公司享有制造业公司中较高的销售倍数。关联词，当咱们将销售倍数与毛利率访佛期，咱们不错看到昔时十年毛利率的变化与销售倍数的变化齐心同德。一如既往，周期性一直存在。

投资重点

公司是半导体制造开荒行业中最枢纽的参与者之一，提供材料千里积、刻蚀、图案化和过程适度的惩办有筹谋。跟着公司预测半导体市集将达到1万亿好意思元，公司处于成心位置，不错捕捉这部分永久增长趋势的一部分。如果咱们再加上对更节能惩办有筹谋的需求，这些惩办有筹谋不错允许更多的AI责任负载，那么救济把握材料公司的论点在他们的节能架构如环绕栅极晶体管和后头电源分拨的布景下得回了更多的救济。

其次，公司在材料工程方面仍然领有强盛的实力。半导体技能节点变得越来越复杂，同期，对能效的庞杂压力也在加多。公司似乎准备好提供所需的材料工程，以竣事环绕栅极晶体管、后头电源分拨和 4F-squared DRAM等技能。与底下的同业组比拟，毛利率和运谋利润率的演变标明，公司有着强盛的践诺力。

临了，AGS部门提供类似年金的收入概况将在半导体低迷时刻具有很大的价值。另一方面，在上行周期时刻，该部门有后劲鼓吹更高的利润率。

话虽如斯，咱们不错为2027年创建一个牛市和熊市景色。这里将使用公司可用的高和低收入预期。

此外，还假定稀释后的畅通股每年将下跌2%（低于昔时四年的平均值），临了，将探讨牛市景色下的8倍销售倍数，以及熊市景色下的2倍，与昔时十年的P/S倍数范围一致。

效率标明，汇报概况不合称地偏朝上行。

风险

面前，咱们照旧看到了这只股票的投资故事，咱们需要探讨风险。最领悟的风险是半导体行业的周期性。该行业受到高需求时刻的困扰，随后由于宏不雅成分或以致库存调理而出现低迷时刻。潜在的低迷将影响公司客户的本钱开销，这可能会导致收入镌汰的时刻。AGS部门可能是对此的对消，但它只可部分缓解风险。

另一个风险是地缘政事风险，这种风险变得越来越高。现时中好意思之间的急切关系可能会以贸易收尾、出口适度以致制裁的形势带来迎风，这可能会放松公司业绩一个面前占其收入30%的市集的才智。话虽如斯，公司在2016年资历了这种情况，但仍然设法蕃昌发展。

投资者还应试虑技能践诺风险。在这么的快节律行业中，把握材料公司需要不断翻新并将跳跃带到市集。举例，从FinFET过渡到GAA晶体管需要复杂的材料工程和制造惩办有筹谋。如果公司未能录用，其他竞争敌手可能会打败它并占据市集份额。到面前为止，公司照旧大约保握竞争，到面前为止的践诺力证据了他们的才智。

另一个风险来自客户麇集度。像台积电、英特尔和三星这么的公司是大客户九游体育娱乐网，这些公司特有的问题，如英特尔面前的问题可能是紧要的迎风。